金徽酒逆市扩产 超九成营收依赖甘肃本地

2019-11-03 作者:七娃   |   浏览(140)

在当下白酒业整体低迷的背景下,多家酒企仍在发力冲刺IPO,其中就包括拟登陆上交所的金徽酒股份有限公司(下称“金徽酒”)。

作为来自甘肃的区域性酒企,金徽酒在2014年就已进入IPO排队名单,在近日终于完成了预披露更新。金徽酒此次拟发行7000万股,募集资金8.43亿元,用于优质酒酿造技术改造项目、营销网络及品牌建设项目和信息化建设及科技研发项目。

尽管白酒行业整体步入调整期,白酒企业也陷入到空前的发展困境。不过,知名白酒营销专家肖竹青告诉时代周报记者,目前A股正值牛市,金徽酒若能在此时实现上市,也可募集到更多资金,以补充资本实力。

在白酒企业一片萧条之下,金徽酒也未能独善其身外。

招股书显示,金徽酒2012-2014年度的营业收入分别为9.76亿元、10.93亿元和10.13亿元,2014年度较之上年营收下滑近8000万元。在如此情况下,金徽酒还欲扩大中高档白酒产能,外界不得不之一其产能是否能得到市场有效消化。

此外,时代周报记者还留意到,金徽酒的历史沿革显示,机构股东入股方式也颇为蹊跷,值得关注。不过至截稿前,金徽酒对此未予回应。

逆市扩产

高端白酒需求不振,投产转向中低端产品已成行业共识,金徽酒却逆势而行。

从招股书披露的财务数据来看,金徽酒2012-2014年度的营业收入分别为9.76亿元、10.93亿元和10.13亿元;净利分别为1.06亿元、1.08亿元和1.25亿元。在报告期内,金徽酒扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率也下降明显,分别为42.57%、20.85%和20.52%。

最近两年,白酒行业整体业绩表现不佳,负增长仍是普遍现象。其中,水井坊、酒鬼酒和皇台酒业业绩下滑尤为严重,按照相关规定,上述3家上市酒企被分别实行退市警告。

不过从今年一季报来看,多家白酒公司营收回暖。贵州茅台今年一季度实现营业收入85.44亿元,同比增长14.69%;泸州老窖实现营收19.09亿元,增长21.99%;五粮液营收虽同比略增0.23%,但增幅较上一年同期增加了22.77个百分点。

古井贡酒原总经理刘敏在接受时代周报记者采访时分析说,目前行业面临结构调整,并且出台政策严格限制“三公消费”,白酒的市场需求仍呈现削弱趋势,尤其是高端白酒整体经营业绩增速显著放缓,行业进入了调整期,“目前来看,至2015年底有可能反弹”。

招股书显示,金徽酒企图通过募投项目增加中高档白酒产量,在高端白酒整体低迷的情况下,其募投产能能否得到消化依然是个问题。

2014年,金徽酒度高、中、低档酒的产量占比分别为7.54%、42.32%和50.14%,低档酒产量占比过半。2012-2014年,金徽酒的中高档白酒的销售收入分别为7.22亿元、8.60亿元和8.80亿元,增速明显下降。

同时,金徽酒中高档酒的毛利率也呈下降态势,2011-2013年高档酒营业毛利率分别为63.87%、65.38%和62.25%,中档酒的毛利率分别为56.42%、54.89%和54.71%。

金徽酒在招股书中称,毛利率下降主要原因为高档白酒市场需求疲软,市场竞争趋于激烈,同时原材料及人工成本大幅上升。而在这种情况下,募集资金投向中高端白酒或将成为金徽酒负担,投资项目将存在达不到预期收益的风险。

超九成营收依赖甘肃本地

金徽酒的主导产品有“金徽”、“陇南春”两大品牌,“金徽”品牌被认定为“中华老字号”。

由于甘肃是具有较强白酒饮用习惯的地域,白酒消费需求具有较强的黏性,金徽酒在甘肃区域市场居于优势地位。刘敏向时代周报记者介绍,在西北市场,除了西凤酒和伊力特,市场份额位居第三的当属金徽酒。

不过,金徽酒营收却严重依赖甘肃市场。招股书显示,金徽酒在甘肃市场的营收占比分别为98.2%、96.72%和96.74%,连续3年在九成以上。

金徽酒在招股书中坦言,公司所推白酒产品地域性明显,在甘肃白酒市场占有率较高,销售区域相对集中,若甘肃市场对白酒需求量下降或本公司在甘肃白酒市场份额下降,且本公司不能有效拓展省外市场,将对本公司生产经营产生重大不利影响。

对此,金徽酒制定了“立足甘肃,经略西北,面向全国”的市场发展规划,未来除进一步巩固省内基础市场外,金徽酒将积极稳步开拓西北市场,并选择部分西北市场以外的机会性市场进行市场培育。

在刘敏看来,金徽酒不是一个全国性的品牌,目前也未能进入全国二线酒业品牌,“若未来继续立足甘肃发展还是不错的”。