柳传志不比巴菲特 迎驾贡赚4亿后长线4酒企被套

2019-11-03 作者:七娃   |   浏览(67)

简单财务投资取得了高额收益,认真的产业投资却深深被套,没错,这就是柳传志及联想的饮酒心酸史。

5月28日,迎驾贡酒在上交所正式上市,开盘股价秒涨43.98%,在当日大盘暴跌321点、超2000只股下跌、500只股跌停的情况下,迎驾贡位列涨幅榜第七位(前八名都是新股)。

加上刚刚过会的口子酒业,以及在资本市场等候多时的另外两家安徽本土酒企古井贡酒和金种子酒,全国17家白酒上市公司,安徽占了4家。

查阅迎驾贡酒招股书不难发现,2011年7月以货币方式增资1050万元的联想投资有限公司(2012年已更名为“君联资本”),本次发行后仍以3.15%的股权位列第二大股东。换言之,近4年的时间,联想方面在迎驾贡酒的投资收益超4亿元。

对白酒并购颇有研究的晋育锋分析称,与这几年的产业投资相比,联想对迎驾贡酒的财务投资算是争了口气。“湖南武陵酒、河北乾隆醉、山东孔府家和安徽文王贡酒,都是联想在资产价格最高的时候收购的,正因为如此,他们在随后的时间里并没有给联想带来理想的投资回报。”晋育锋介绍,除了安徽文王贡,联想并购的其他几家酒企在行业深度盘整期,举步维艰。

联想饮酒

一家做电脑的公司,为何接二连三收购白酒企业?

业界看得很明白,这与联想控股整体上市的规模、持续盈利需求是分不开的。今年4月,联想控股向港交所提交了IPO招股书。公司董事长柳传志在上市前内部员工沟通会上称,“应该讲从2000年联想分拆我们就开始‘蓄势’了,厚积薄发,我们期待抬头的这一瞬间。”

回顾此前几年的“蓄势”历程,现代服务业、农业、化工是联想控股圈定投资的三大领域。目前,在联想控股的产业版图中,农业与食品板块包括佳沃集团和丰联集团,前者专注于现代农业领域投资和相关业务运营,后者则以白酒业务为重点,投资运作着上述四家区域白酒企业。

2011年6月11日,联想控股斥资1.3亿元认购湖南武陵酒业有限公司7843万股,成为武陵酒第一大股东。2011年11月29日,联想控股收购河北乾隆醉酒业有限公司87%的股份。步入2012年,联想并没有停止“饮酒”,当年9月,公司全资收购山东孔府家酒业有限公司,2012年11月,公司又全资收购安徽文王酿酒股份有限公司。

“上市时,公司需要有市值,有能提供利润的行业,我们定为一级火箭;上市后,公司要连续每年利润都能增加,就需要有二级和三级火箭。农业是要在上市后释放利润。”2013年11月,柳传志在一次媒体沟通会上如是称。

然而,就在收购安徽文王后的2012年底,中央出台了让白酒业至今深醉的“八项规定”,整个行业也开始从“黄金十年”陷入深度调整。

盛初咨询项目总监侯帅称,布局白酒板块是联想控股基于自身战略需求,而白酒业也是与大农业相关的产业。遗憾的是联想在白酒最疯狂的时候高位接盘,现在看来付出的成本代价较大。

他认为,上述四家白酒企业都不是一线品牌,甚至连省级梯队都进不去,位于省级二线队伍。“随着行业盘整深入,区域一线大多都已收缩至大本营市场,这导致区域二线品牌市场严重萎缩。”

有知情人士称,联想控股旗下酒业板块丰联集团总裁路通当初在选择收购标的的时候,其实也很煎熬,彼时白酒企业日子过得相当滋润,资质差的,联想不想收,好企业又不愿意卖。“也正因为如此,当初收购的这四家白酒企业资产价格相对较高,当然如果换成现在去收购,那就不一样了。”

柳传志日前对外称,“我们在投资的时候,一定要选择某些最有发展,最好发展的领域来集中进行投资。这个领域应该是什么样的呢?首先是发展空间大,从原则上讲,应该是在我们国家的政策变化中有发展空间的领域。”

或许,白酒业务的投资属于例外。

联想醉了

2013年8月9日下午,联想控股对外宣布,丰联集团原总裁路通离任,联想控股高级副总裁、佳沃集团总裁陈绍鹏将同时出任丰联集团董事长兼CEO。

这项人事调整并没有引起业界的太多惊讶,相反,业界认为在意料之中。“职业经理人永远都是资本的棋子,在白酒行业大环境不好的背景下,联想控股的白酒板块没有达到预期目标,路通就成为了‘替罪羊’。”有业内人士对此分析称,路通那两年只是忙着收购,做业绩,忽略了同联想控股执委会的沟通,或者说沟通不够,双方就会产生信息的不对称。

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